Posizionamento difensivo, forza relativa
Il bitcoin ha consolidato per tutta la settimana in un intervallo ristretto, recuperando in fretta una breve discesa sotto i 77.000 dollari giovedì. Gli investitori sono posizionati in modo difensivo, il premio pagato per mantenere posizioni rialziste a leva si è ridotto e l’appetito per il rischio è scarso in vista delle elezioni statunitensi. A colpire è la performance relativa: il bitcoin ha tenuto meglio di buona parte del mercato crypto e di molti asset più volatili. Il mercato è selettivo, non euforico.
La Fed prende tempo, l’inflazione resta il nodo
La Federal Reserve ha lasciato i tassi tra il 3,75% e il 4,00%, senza sorprese. Il presidente Kevin Warsh è apparso meno restrittivo del previsto: a suo avviso il rialzo di settembre inizia a fare effetto e condizioni finanziarie più rigide consentono di attendere ulteriori dati.1 Non ha dichiarato concluso il ciclo di inasprimento, ma ha evitato toni capaci di spingere al rialzo i rendimenti a breve. Il sollievo nasce dall’assenza di segnali di nuove strette oltre al rialzo già previsto per quest’anno. Il comunicato descrive ancora l’inflazione come elevata e l’attività economica in forte espansione.1
I dati giustificano la cautela. I prezzi al consumo statunitensi sono saliti del 3,7% su base annua a settembre,2 e il PMI flash di ottobre resta in piena espansione, con l’inflazione dei prezzi di vendita ai massimi da agosto 2022.3 Una crescita che non rallenta e un’inflazione che non cala: una combinazione scomoda per la Fed.
I titoli legati all’IA sotto esame
I risultati di Alphabet hanno aggiunto un’ulteriore complicazione.4 Il fatturato non era il problema. Il mercato è meno disposto di qualche mese fa a premiare tutto ciò che porta l’etichetta IA, e l’asticella per convincere si è alzata nettamente. Le delusioni vengono punite. Il bitcoin ha risentito in parte di questa volatilità, restando però più stabile di molti altri asset.
I mercati tradizionali adottano le infrastrutture blockchain
Uno sviluppo è passato quasi inosservato. trade[XYZ] e ICE, proprietaria del New York Stock Exchange, intendono offrire agli investitori statunitensi future perpetui, contratti senza scadenza negoziabili 24 ore su 24, basati su Hyperliquid, una piattaforma di trading su blockchain. Il lancio è soggetto all’approvazione della CFTC.5 Per Hyperliquid è un riconoscimento importante: tokenizzazione e negoziazione continua entrano nell’architettura dei mercati regolamentati.
Elezioni, petrolio e politica monetaria
Polymarket assegna ai democratici una probabilità del 93% di conquistare la Camera e del 68% per il Senato.6 Un Congresso diviso non è automaticamente negativo per gli asset digitali: la politica sulle stablecoin è ormai ampiamente bipartisan, e le stablecoin, garantite in larga parte da titoli di Stato a breve termine, rappresentano una nuova fonte di domanda per il debito pubblico americano. In Israele il voto non ha prodotto una maggioranza chiara,7 mentre le nuove tensioni in Medio Oriente spingono al rialzo i prezzi dell’energia. Un petrolio più caro alimenta le aspettative di inflazione e riduce i margini della Fed.
Cosa significa per i consulenti
Il mercato aspetta le elezioni, il prossimo dato sull’inflazione e la Fed. Il bitcoin non rompe al rialzo, ma rifiuta di cedere nonostante aspettative monetarie più restrittive, mercati azionari nervosi e un rischio geopolitico elevato. Per i portafogli esposti agli ETP crypto, questa tenuta è il segnale più costruttivo della settimana.
Fonti
1 Federal Reserve, comunicato del FOMC e trascrizione preliminare della conferenza stampa di Kevin Warsh, 28 ott. 2026
2 US Bureau of Labor Statistics, indice dei prezzi al consumo, settembre 2026, pubblicato il 14 ott. 2026
3 S&P Global, PMI flash statunitense, ottobre 2026, pubblicato il 23 ott. 2026
4 Alphabet, risultati del terzo trimestre 2026, 28 ott. 2026
5 trade[XYZ], annuncio di un mercato statunitense di future perpetui con ICE, 29 ott. 2026
6 Polymarket, mercati sulle elezioni di metà mandato 2026, consultato il 29 ott. 2026
7 Associated Press, risultati delle elezioni israeliane e prospettive di coalizione, 27-28 ott. 2026