Le rapport sur l’emploi américain d’octobre a largement dépassé les attentes. L’économie a créé 165 000 postes non agricoles, contre un consensus d’environ 65 000, et le taux de chômage a reculé à 4,1 %.1 Les services aux entreprises, la santé et le transport ont porté les embauches.1 Face à une inflation toujours élevée, un marché du travail aussi solide n’a besoin d’aucun soutien et laisse la Réserve fédérale se consacrer à la stabilité des prix.
Une correction qui avait brièvement adouci les anticipations
Ces chiffres ont renversé un sentiment apparu la veille seulement. Le 5 nov., une forte vague de ventes sur les valeurs liées à l’IA a fait chuter le Nasdaq de 5,5 %, le Nasdaq 100 de 6,4 % et les semi-conducteurs de 12 %.2 Le bitcoin a perdu un peu plus de 5 % et les liquidations de positions crypto à effet de levier ont dépassé 1 Md$.2 Les bons du Trésor ont joué leur rôle de valeur refuge, le pétrole a reculé sur l’espoir d’avancées dans les discussions entre les États-Unis et l’Iran, et le marché a réduit la probabilité d’une hausse des taux en décembre.3 Le resserrement des conditions financières par les actions et une énergie moins chère laissaient espérer une Fed plus conciliante. Les chiffres de l’emploi ont balayé une bonne partie de ce raisonnement.
Sur ces deux séances, le comportement du bitcoin confirme sa forte sensibilité aux variations des anticipations de taux à court terme. Le repli en dit aussi long sur ses corrélations actuelles. Plusieurs mineurs cotés, repositionnés comme opérateurs d’IA et de centres de données, ont enregistré des baisses à deux chiffres2, signe que le mouvement relevait d’un désengagement plus large du risque technologique, qui a emporté le bitcoin, plutôt que d’une dégradation propre aux cryptoactifs.
Les élections modifient le rythme, pas la direction
La large victoire démocrate aux élections de mi-mandat complique l’adoption du CLARITY Act et confie au parti davantage d’influence sur l’agenda des commissions, les nominations et les enquêtes visant des projets crypto liés à Donald Trump. La voie législative n’est toutefois plus la seule. Le GENIUS Act, consacré aux stablecoins, est déjà en vigueur, et la SEC comme la CFTC continuent d’ouvrir des voies réglementaires dans le cadre de leurs compétences actuelles. Le CLARITY Act reste porteur d’une sécurité juridique durable, surtout pour Ethereum, la DeFi et les émetteurs de jetons. Son absence ralentit les progrès sans les bloquer.
Le texte bénéficiait d’un soutien bipartisan avant le scrutin. Les stablecoins génèrent par ailleurs une demande supplémentaire de bons du Trésor américain dans un contexte de tensions budgétaires, un argument qui porte dans les deux camps. L’exécutif conserve de larges pouvoirs, et un président disposant de moins de latitude au Congrès peut se tourner davantage vers la politique étrangère et les décrets, ce qui tend à accroître la volatilité plutôt qu’à la réduire.
Des expositions inégales
Les effets varient selon les segments. Le statut réglementaire du bitcoin est établi, ce qui le protège relativement. Les plateformes d’échange américaines, les émetteurs de jetons et les entreprises en attente de nouvelles autorisations sont plus exposés, même si les acteurs établis et conformes peuvent gagner du terrain si l’examen politique vise surtout leurs concurrents plus fragiles. Les mineurs occupent une position délicate : leurs capacités énergétiques et leurs centres de données attirent les hyperscalers, mais lient leur sort à celui de l’IA.
Ce que cela implique pour les conseillers
L’incertitude politique a reculé et les prix de l’énergie évoluent dans le bon sens. En revanche, la semaine a montré à quel point les cryptoactifs évoluent désormais au rythme des valeurs technologiques et des centres de données, et les chiffres de l’emploi ont ravivé la pression restrictive. Pour les allocations en ETP bitcoin, les rendements réels, la liquidité en dollars et les flux restent les variables à suivre, avant la composition du Congrès. C’est la Fed, et non le Capitole, qui détient les meilleures cartes.
Sources
1 Bureau of Labor Statistics (États-Unis), rapport sur l’emploi d’octobre 2026, publié le 6 nov. 2026
2 CoinDesk, repli des valeurs technologiques et des cryptoactifs lié à l’IA, 5-6 nov. 2026
3 Réserve fédérale / CME FedWatch, anticipations de taux pour décembre, 5-6 nov. 2026