Was sich am 1. Juli 2026 ändert
Die Verordnung über Märkte für Kryptowerte, MiCA, wird seit 2024 schrittweise in der EU eingeführt. Der entscheidende Stichtag für Berater ist der 1. Juli 2026, wenn die Übergangsfrist ausläuft. Ab diesem Tag ist jedes Unternehmen, das ohne MiCA-Zulassung Kryptodienstleistungen für EU-Kunden erbringt, nicht mehr rechtmäßig tätig und muss den Betrieb einstellen.¹ Für Berater wird ein Markt, der bislang schwer einzuschätzen war, erheblich transparenter.
MiCA wurde in Etappen vollständig anwendbar : zunächst die Regeln für vermögenswertbezogene Token und E-Geld-Token ab Mitte 2024, dann der Rahmen für Kryptowertedienstleister ab Ende desselben Jahres, gefolgt von einem Übergangsfenster, das bereits tätigen Unternehmen erlaubte, während des Zulassungsverfahrens weiterzuarbeiten.¹ Dieses Fenster schließt sich am 1. Juli 2026. Danach kann sich ein Anbieter, der EU-Kunden ohne die erforderliche Zulassung bedient, nicht mehr auf eine Übergangsregelung berufen ; er verstößt gegen geltendes Recht und muss diese Dienstleistungen einstellen.¹
Für Berater ist die praktische Auswirkung klar. Die Zulassung wird zum binären Signal. Entweder hat ein Anbieter ein anspruchsvolles Zulassungsverfahren bei einer nationalen Aufsichtsbehörde durchlaufen – oder nicht.
Was eine MiCA-Zulassung leistet – und was nicht
Präzision ist hier geboten, denn MiCA deckt nicht den gesamten Kryptosektor ab. Die Verordnung gilt für Kryptowertedienstleistungen wie Verwahrung, Tausch sowie die Verwaltung von und Beratung zu Kryptowerten.² Sie gilt nicht für Instrumente, die bereits nach geltendem EU-Recht als Finanzinstrumente eingestuft sind. Die meisten kryptobasierten Exchange-Traded Products sind beispielsweise als Finanzinstrumente strukturiert und fallen unter MiFID II statt unter MiCA.² Eine MiCA-Zulassung macht ein Produkt daher nicht sicherer aus Anlageperspektive, und sie sagt nichts über Renditen aus. Was sie bescheinigt, ist die regulatorische Stellung : Das Unternehmen erfüllt die MiCA-Anforderungen in den Bereichen Governance, Eigenkapital, Verwahrung, Interessenkonflikte und Offenlegung. Für Berater handelt es sich dabei um eine Aussage zur Gegenpartei – nicht zum Asset.
Wie man die Zulassung eines Anbieters prüft
Drei Prüfschritte machen dies zu verwertbarer Due Diligence. Erstens : die Existenz der Zulassung bestätigen. Nationale Aufsichtsbehörden wie die französische AMF veröffentlichen Register zugelassener Anbieter ; die ESMA führt entsprechende Verzeichnisse auf EU-Ebene.³ Zweitens : den Passport prüfen. Ein in einem Mitgliedstaat zugelassenes Unternehmen kann seine Dienstleistungen in der gesamten EU passportieren, sodass sich ein Berater in einem Land auf einen in einem anderen Land lizenzierten Anbieter stützen kann. Drittens : den gesamten Regulierungsrahmen betrachten. Ein Vermögensverwalter, der neben MiCA auch über MiFID- und AIFM-Zulassungen verfügt, kann Fonds verwalten, Anlageberatung erbringen und Kryptowerte innerhalb eines einheitlichen, kohärenten Rahmens handhaben – eine deutlich stärkere Position als eine einzelne, eng gefasste Zulassung.
Eine Zulassung, siebenundzwanzig Märkte
Für EU-Berater ist das Passportierungsrecht der stille Vorteil des neuen Regimes. Ein nach MiCA in einem Mitgliedstaat zugelassener Anbieter kann seine Dienstleistungen in allen 27 Mitgliedstaaten anbieten – auf Basis einer einzigen Zulassung, die lediglich eine Meldung an die Heimatbehörde erfordert.² Eine in Paris oder Dublin erteilte Zulassung hat damit das gleiche Gewicht in Mailand oder Frankfurt. Das Ergebnis ist ein gemeinsamer Standard : Die Fragen, die ein Berater einem Anbieter stellt, und die Antworten, die ein regelkonformer Anbieter geben kann, ändern sich nicht mehr an jeder Grenze.
Wo CoinShares steht
Hier belohnt das neue Regelwerk die Unternehmen, die sich frühzeitig vorbereitet haben. CoinShares Asset Management, die französische Gesellschaft der CoinShares-Gruppe, wurde der erste regulierte Vermögensverwalter in Kontinentaleuropa, der eine MiCA-Zulassung erhielt – erteilt von der AMF im Juli 2025, ein volles Jahr vor der Frist. Diese Zulassung ergänzt die bestehenden MiFID- und AIFM-Genehmigungen ; zudem wurden die Dienstleistungen in acht EU-Märkte passportiert, darunter Frankreich, Deutschland, Irland, Luxemburg und die Niederlande.
Wir weisen darauf hin, nicht um damit zu werben, sondern weil es sich um genau die Art von Sachverhalt handelt, den ein Berater unabhängig überprüfen kann und sollte. Frühzeitig und vollständig zu sein ist keine Marketingaussage ; es ist eine öffentlich zugängliche Tatsache.
Was das für Ihre Due-Diligence-Arbeit bedeutet
1 Autorité des Marchés Financiers (AMF), „The AMF reminds Digital Asset Service Providers that the transitional period allowing them to continue providing crypto-asset services in France without MiCA authorisation ends on 1 July 2026″, 2026.
2 European Securities and Markets Authority (ESMA), „Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCA)“, Übersichtsseite (Anwendungsbereich und Passportierung).
3 AMF-Whitelist zugelassener CASPs / DASPs ; ESMA-Register zugelassener Anbieter.