Ihre Kunden bilden sich längst eine Meinung zu digitalen Vermögenswerten, mit oder ohne Sie. In den nächsten zwei Jahrzehnten gehen rund 124 Billionen US-Dollar an Vermögen auf jüngere Erben über, und 62% dieser Erben sprechen digitale Vermögenswerte von sich aus bei ihrem Berater an.1 Der Besitz ist dabei stark altersabhängig: 45% der Generation Z und der Millennials halten Krypto, gegenüber 18% bei Generation X und Babyboomern.1 Parallel dazu erweitert die Tokenization den Kreis dessen, was überhaupt als anlagefähiger Vermögenswert gilt. Nichts davon verlangt von einem Intermediär eine Meinung dazu, wohin sich der Bitcoin-Kurs als Nächstes bewegt. Gefordert ist aber eine Meinung zu diesen vier Fragen, denn Ihre Kunden stellen sie bereits.
Wie profitieren Gold und Bitcoin von der Entwertung des US-Dollar?
Die US-Staatsverschuldung übersteigt inzwischen 40 Billionen US-Dollar. Entwertung bedeutet nichts anderes, als dass der Dollar an Kaufkraft verliert, und sie wird dann zur akuten Frage, wenn die Märkte erwarten, dass ein Teil dieser Last über Inflation, niedrige Realzinsen oder Stützung durch die Notenbanken aufgezehrt wird. Gold und Bitcoin antworten darauf auf dieselbe Weise: mit einem Angebot, das auf Nachfrage nicht reagieren kann. Der oberirdische Goldbestand wächst um rund 1% pro Jahr. Bitcoin hat einen programmierten Emissionsplan und eine feste Obergrenze des Angebots.
Bei Gold ist dieser Anspruch etabliert: Im Jahr 2025 kauften die Notenbanken 863 Tonnen, nach 1.092 Tonnen im Jahr 2024, und ETFs nahmen weitere 801 Tonnen auf.2 Bei Bitcoin ist er jünger, aber im Aufbau: Die US-Spot-ETFs haben seit ihrem Start 2024 kumulierte Nettozuflüsse von mehr als 54 Mrd. US-Dollar angezogen, und die realisierte Volatilität ist tendenziell gesunken, da die Liquidität zugenommen hat.3
Beide Anlagen gaben in diesem Jahr nach: Gold von einem Rekord im Januar, Bitcoin über zwölf volatilere Monate hinweg. Das ist ein bekanntes Merkmal des Arguments und keine Widerlegung, denn die These vom Wertspeicher entscheidet sich nicht an kurzfristigen Kursbewegungen. Gold bietet die längere Historie und eine etablierte Nachfrage als Reserveanlage, Bitcoin eine von Grund auf digitale, im Angebot fest begrenzte Variante mit höherem Aufwärtspotenzial und höherem Rückschlagrisiko. Für Berater lautet die nützliche Frage, ob beide bei unterschiedlichen Positionsgrößen komplementäre Rollen übernehmen können.
Wie groß kann der Markt für Stablecoins noch werden?
Stablecoins sind an den Dollar gekoppelte Tokens, die mit Barmitteln und kurzlaufenden US-Staatsanleihen besichert sind. Der Markt selbst umfasst heute etwa 300 Mrd. US-Dollar; das Basisszenario von Citi liegt bei 1,9 Billionen US-Dollar im Jahr 2030, gegenüber 4 Billionen US-Dollar im optimistischen Szenario.4
Der Weg dorthin führt über den Zahlungsverkehr, nicht über Spekulation. Auf Zahlungsströme zwischen Unternehmen entfielen 226 Mrd. US-Dollar und damit rund 60% des identifizierbaren Stablecoin-Zahlungsvolumens, und Visa, Mastercard, PayPal und Stripe bauen alle eine Zahlungsinfrastruktur für Stablecoins auf oder integrieren sie. Jeder regulierte Stablecoin-Dollar ist zugleich ein Käufer von US-Staatsanleihen: Tether allein hält ein Exposure gegenüber US-Staatsanleihen von 141 Mrd. US-Dollar, womit Tether zu den 20 größten Inhabern dieser Papiere zählen würde. Nicht die 4 Billionen US-Dollar sind die Zahl, auf die es ankommt. Es sind die Richtung und der Rückenwind.
Verändert die Tokenization die Art und Weise, wie Portfolios aufgebaut werden?
Bei der Tokenization wird ein Recht an einem Vermögenswert als übertragbarer digitaler Datensatz ausgegeben. Erfasst sind bereits tokenisierte US-Staatsanleihefonds mit 16,0 Mrd. US-Dollar, Private Credit mit 7,8 Mrd. US-Dollar, Aktien mit 2,6 Mrd. US-Dollar sowie Private Equity und Wagniskapital mit 2,3 Mrd. US-Dollar. Das Basisszenario von Citi sieht bis 2030 einen tokenisierten Markt von 5,5 Billionen US-Dollar, wobei traditionelle und tokenisierte Systeme noch einige Zeit nebeneinander laufen.4
Was sich ändert, ist die Umsetzung, nicht die strategische Vermögensallokation: niedrigere Mindestanlagen, Übertragungen rund um die Uhr, kürzere Abwicklungszeiten, automatisierte Ertragszahlungen und eine schnellere Mobilisierung von Sicherheiten. Zusammen lassen sich damit Allokationen in privaten Märkten leichter dimensionieren und Spezialstrategien einem breiteren Anlegerkreis öffnen. Für die Restriktionen müssen weiterhin die Intermediäre einstehen, und sie sind keineswegs trivial: Liquidität, Rechtstitel, Bewertung, Verwahrung, Geeignetheit, Steuern und Interoperabilität.
Was halten Ihre Kunden, ohne dass Sie es sehen?
Das ist die unangenehmste der vier Fragen. Die eigene Umfrage von CoinShares aus dem Jahr 2026 hat 2.230 vermögende Anleger mit einem anlagefähigen Vermögen von mindestens 500.000 US-Dollar befragt, in sieben globalen Märkten, darunter die fünf, die dieser Beitrag erreicht. Ergebnis: Der Besitz digitaler Vermögenswerte liegt bei ihnen zwischen 58% und 70%.5 Eine ergänzende Umfrage von CoinShares und Citywire unter 261 europäischen Vermögensverwaltern zeigte, dass etwa ein Viertel der Berater meldete, dass sie mehr als die Hälfte der digitalen Vermögensexposure ihrer Kunden nicht verwalten, wobei dieser Anteil im Vereinigten Königreich 52 % erreicht.6 In Deutschland und im Vereinigten Königreich werden knapp vier von zehn Anlegern in digitalen Vermögenswerten von einem Vermögensverwalter nicht auf diesem Gebiet beraten, würden aber einen in Betracht ziehen.5 Über alle fünf Märkte hinweg beschreiben zwischen 32% und 41% derjenigen, die einen Verwalter haben, diesen als in dieser Frage zu konservativ, am häufigsten in der Schweiz, am seltensten in Großbritannien.5 Ob dieses Urteil berechtigt ist oder nicht: Es wird gefällt, und es wird gefällt, ohne dass der Berater mit am Tisch sitzt.
Diese Daten legen nahe: 2026 werden nicht die Intermediäre auf dem falschen Fuß erwischt, die sich gegen digitale Vermögenswerte entschieden haben, sondern jene, die sich nie entschieden haben.
Quellen
1 The Daily Upside, „Der große Vermögenstransfer könnte zum großen Boom der alternativen Anlagen werden“
2 World Gold Council, Goldnachfrage von Notenbanken und ETFs 2024–25
3 Bloomberg, kumulierte Nettozuflüsse in US-Spot-Bitcoin-ETFs seit Januar 2024
4 Citi Institute, GPS-Update zu Stablecoins, September 2025; „Citi Tokenization 2030“
5 CoinShares, „Krypto-Report zu vermögenden Anlegern“, 2026
6 CoinShares und Citywire, Umfrage zur europäischen Vermögensverwaltung und zu digitalen Vermögenswerten, 2026