Le stablecoin rappresentano oggi oltre 250 miliardi di dollari di capitalizzazione di mercato e regolano trilioni di dollari ogni anno. Per i consulenti che affrontano le domande dei clienti sugli asset digitali, comprendere questa categoria è diventato essenziale:non tanto perché i clienti investiranno direttamente in stablecoin, ma perché questi token costituiscono l’infrastruttura su cui si basa gran parte dell’attività crypto.
Una stablecoin è una criptovaluta progettata per mantenere un valore stabile, generalmente ancorato direttamente ad una valuta fiat. Gli esempi principali — Tether (USDT) e USD Coin (USDC) — seguono il dollaro statunitense. A differenza di Bitcoin o Ethereum, il loro valore non varia con il sentiment di mercato. Gli emittenti mantengono invece riserve in contanti, titoli di Stato a breve termine e asset equivalenti per garantire ogni token in circolazione.
La distinzione tra le principali stablecoin è rilevante. USDT, lanciata nel 2014, detiene la maggiore quota di mercato ma ha affrontato periodiche questioni sulla trasparenza delle riserve. USDC, lanciata nel 2018 da Circle, pubblica attestazioni regolari sulla composizione delle riserve e opera in quadri normativi più chiari sia negli Stati Uniti sia nell’UE. Per gli utenti istituzionali, questa differenza di trasparenza è spesso determinante nella scelta.
Le stablecoin svolgono funzioni pratiche che ne spiegano la crescita. I pagamenti transfrontalieri rappresentano un caso d’uso significativo. I bonifici tradizionali possono richiedere giorni e costare diverse percentuali. I trasferimenti in stablecoin si regolano in pochi minuti a una frazione del costo. La Banca Mondiale stima che nel 2023 i lavoratori all’estero abbiano inviato oltre 650 miliardi di dollari in rimesse, con commissioni medie del 6,65%. Le stablecoin offrono un’alternativa più economica senza la volatilità di altre criptovalute.
L’accesso al dollaro traina l’adozione nei mercati emergenti. In paesi con alta inflazione — Turchia, Nigeria, Argentina — i cittadini utilizzano le stablecoin per accedere al dollaro statunitense al di fuori del sistema bancario. Le ricerche mostrano che le stablecoin sono state la categoria crypto in più rapida crescita in Argentina nel 2023, quando l’inflazione mensile superava il 25%. Non si tratta di speculazione, ma di una sostituzione valutaria pratica.
All’interno dei mercati crypto, le stablecoin fungono da layer di regolamento. I trader le utilizzano per spostare fondi tra exchange, uscire da posizioni volatili senza convertire in fiat e partecipare ai protocolli di finanza decentralizzata. La correlazione tra afflussi di stablecoin verso gli exchange e i successivi movimenti di prezzo di asset come Bitcoin suggerisce che esse funzionano ormai come indicatore anticipatore della liquidità di mercato.
La regolamentazione è in evoluzione. Il quadro europeo Markets in Crypto-Assets (MiCA) richiede agli emittenti di stablecoin di mantenere riserve uno a uno, separarle da altri asset e utilizzare custodi regolamentati. Circle ha ottenuto l’approvazione sotto MiCA nel 2024. Negli Stati Uniti, il GENIUS Act approvato nel 2025 introduce una regolamentazione federale delle stablecoin, imponendo trasparenza sulle riserve e orientando gli emittenti verso audit regolari.
I rischi esistono. Le stablecoin possono perdere il loro ancoraggio in condizioni di stress: il crollo della stablecoin algoritmica UST nel 2022 ha dimostrato quanto rapidamente possano evaporare 18 miliardi di dollari quando il meccanismo di stabilità fallisce. Tuttavia, le stablecoin garantite da asset fiat come USDT e USDC hanno dimostrato maggiore resilienza, mantenendo il peg al dollaro attraverso diverse crisi di mercato.
Per i consulenti, la rilevanza dipende dal contesto. I clienti generalmente non detengono stablecoin come investimento, perchè per definizione non sono progettate per aumentare di valore. Ma comprenderle aiuta a spiegare il funzionamento dei mercati degli asset digitali, perché i costi di transazione differiscono dalla finanza tradizionale e come l’infrastruttura blockchain gestisce valore su larga scala. Quando i clienti chiedono delle criptovalute, le stablecoin fanno spesso parte della risposta, anche quando non sono la domanda principale.