Nel nostro articolo precedente abbiamo seguito un pagamento fino alla creazione di un blocco e siamo giunti ad una conclusione: l’energia impiegata per il mining di Bitcoin non \u00e8 uno spreco, \u00e8 il security budget di una rete monetaria. Resta per\u00f2 una domanda ovvia: chi lo sta effettivamente pagando?<\/p>\n\n
La risposta non sono degli adolescenti in uno scantinato. Le macchine appartengono in larghissima parte a societ\u00e0 con un nome, un ticker e conference call sui risultati. Gli Stati Uniti ospitano circa il 38% della capacit\u00e0 di mining globale1<\/sup>, e societ\u00e0 come MARA Holdings, Riot Platforms, CleanSpark, Cipher Mining, IREN e TeraWulf sono quotate in borsa. Costruiscono data center su larga scala, negoziano contratti di fornitura energetica a lungo termine, impiegano hardware specializzati e pubblicano bilanci certificati.<\/p>\n\n Il modo pi\u00f9 sensato di immaginarli \u00e8 il seguente: i miner di bitcoin sono societ\u00e0 energetiche pagate in bitcoin. I loro ricavi sono denominati in bitcoin, i loro costi in elettricit\u00e0. Questa struttura dei costi li rende anche partner insoliti per le reti elettriche. Poich\u00e9 il mining pu\u00f2 essere interrotto in pochi secondi senza danni, i miner in Texas riducono regolarmente l’attivit\u00e0 nei picchi di domanda, restituendo energia alla rete proprio quando le famiglie ne hanno pi\u00f9 bisogno.<\/p>\n\n Ogni settore delle materie prime ha un prezzo che ne determina le sorti. Per i produttori di petrolio \u00e8 il barile. Per i miner \u00e8 l’hashprice, il ricavo giornaliero per unit\u00e0 di potenza di calcolo. A luglio 2026 si colloca vicino ai minimi pluriennali, intorno a 30 dollari per petahash al giorno.2<\/sup> Questo mette in difficolt\u00e0 il settore, ma \u00e8 proprio ci\u00f2 che lo rende comprensibile ad un pubblico finanziario: un calo dell’hashprice non colpisce tutti i miner allo stesso modo. Gli operatori con energia a basso costo e macchine efficienti mantengono un margine; quelli inefficienti si spengono. Come in ogni settore delle materie prime, la struttura dei costi decide chi sopravvive.<\/p>\n\n La prova pi\u00f9 forte che i miner abbiano costruito qualcosa di reale \u00e8 che le pi\u00f9 grandi aziende tecnologiche al mondo oggi l’affittano. Un sito di mining \u00e8 terreno, connessioni alla rete elettrica, gigawatt di energia contrattualizzata e raffreddamento industriale: esattamente ci\u00f2 di cui l’economia dell’IA ha bisogno e che non riesce a costruire abbastanza in fretta. Negli ultimi due anni, i miner quotati hanno firmato 17 accordi nell’IA e nel calcolo ad alte prestazioni per un valore superiore a 110 miliardi di dollari, impegnando circa 6 GW di energia a favore di hyperscaler dell’IA.3<\/sup> TeraWulf ha firmato nel luglio 2026 un contratto di locazione di 20 anni da circa 19 miliardi di dollari con lo sviluppatore di IA Anthropic;4<\/sup> IREN un accordo da 9,7 miliardi di dollari per fornire capacit\u00e0 cloud IA a Microsoft;5<\/sup> Cipher Mining un contratto di 15 anni da circa 5,5 miliardi di dollari con Amazon Web Services.6<\/sup><\/p>\n\n Questo non significa che i miner stiano abbandonando il bitcoin. Significa che l’infrastruttura costruita per estrarlo ha trovato un secondo cliente, e questo secondo cliente \u00e8 tra i settori in pi\u00f9 rapida crescita al mondo.<\/p>\n\n Tolto il vocabolario crypto, emerge un quadro familiare: un settore industriale ad alta intensit\u00e0 energetica, con una struttura di costi tipica delle materie prime, asset reali, controparti reali e una seconda linea di business in crescita. Pu\u00f2 essere analizzato come i consulenti gi\u00e0 analizzano qualsiasi settore azionario: attraverso costi, margini, disciplina del capitale e clienti.<\/p>\n\n Il mining di Bitcoin \u00e8 nato come risposta a un problema crittografico. Diciassette anni dopo, \u00e8 anche un’economia reale fatta di aziende, posti di lavoro, centrali elettriche e data center. Le macchine che nell\u2019articolo precedente indovinavano numeri hanno, si scopre, propriet\u00e0 immobiliari, finanziatori e azionisti. Vale la pena capirlo prima che questo settore faccia capolino in un portafoglio vicino a voi.<\/p>\n\n Fonti<\/strong><\/p>\n\n 1<\/sup> Cambridge Centre for Alternative Finance, Bitcoin Mining Map.<\/p>\n\n 2<\/sup> Hashrate Index, luglio 2026.<\/p>\n\n 3<\/sup> Analisi Bernstein, riportata da Decrypt, giugno 2026: 17 accordi per un valore superiore a 110 miliardi di dollari firmati dai miner di bitcoin con hyperscaler dell’IA in due anni, per un totale di circa 6 GW di energia contrattualizzata.<\/p>\n\n 4<\/sup> CoinDesk, 6 luglio 2026: contratto di locazione di 20 anni da circa 19 miliardi di dollari tra TeraWulf e lo sviluppatore di IA Anthropic.<\/p>\n\n 5<\/sup> Bloomberg \/ CoinDesk, 3 novembre 2025: Microsoft firma un accordo cloud IA da 9,7 miliardi di dollari con IREN.<\/p>\n\n 6<\/sup> CoinDesk, 3 novembre 2025: accordo AWS di 15 anni da circa 5,5 miliardi di dollari con Cipher Mining.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Il mining di Bitcoin non \u00e8 un hobby, \u00e8 un settore industriale: societ\u00e0 quotate, gigawatt di energia contrattualizzata e oltre 110 miliardi di dollari in accordi legati all’IA.<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":3046,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_et_pb_use_builder":"off","_et_pb_old_content":"","_et_gb_content_width":"","iawp_total_views":29,"footnotes":""},"categories":[87],"tags":[],"class_list":["post-3047","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-mining"],"yoast_head":"\nIl numero da cui il settore dipende<\/h2>\n\n
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