La maggior parte dei volumi crypto transita ancora attraverso un ristretto gruppo di exchange centralizzati. Nel funzionamento ricordano i broker online tradizionali: si deposita il denaro, loro lo custodiscono, abbinano le operazioni e ci si affida completamente a loro. Hyperliquid \u00e8 stata concepita per svolgere lo stesso ruolo, ma con una differenza sostanziale: l’exchange stesso gira su una blockchain.<\/p>\n\n
Sembra una differenza marginale. In realt\u00e0, \u00e8 l’intera proposta di valore. Il deposito \u00e8 custodito in uno smart contract verificabile, ogni Order Book \u00e8 pubblico e nessuna societ\u00e0 centralizzata detiene le chiavi. Se gli exchange tradizionali assomigliano a un ufficio postale che smista la corrispondenza dietro porte chiuse, Hyperliquid \u00e8 pi\u00f9 vicina a una piazza aperta dove tutti possono osservare il processo.<\/p>\n\n
L’exchange \u00e8 stata lanciata nel 2023 da un piccolo team di ex ingegneri di trading firm1<\/sup> e si specializza nei futures perpetui: contratti che consentono ai trader di prendere posizione sul prezzo di bitcoin, ether e altri asset con leva finanziaria. Si tratta del prodotto con i volumi pi\u00f9 elevati nell’intero ecosistema crypto, che surclassa il trading spot. \u00c8 proprio qui che Hyperliquid ha costruito il suo vantaggio competitivo.<\/p>\n\n I numeri parlano chiaro. Nei 30 giorni precedenti all’11 maggio 2026, i trader hanno mosso $183 miliardi di volume in contratti perpetui sulla piattaforma2<\/sup>, generando circa $48,7 milioni in commissioni nello stesso periodo. Estendendo l’orizzonte temporale a dodici mesi, il quadro si fa ancora pi\u00f9 nitido: $2,85 trilioni di volume nozionale e $884 milioni in commissioni negli ultimi dodici mesi. Per fare un confronto: su questa metrica Hyperliquid supera di circa dieci volte il suo diretto concorrente on-chain, avvicinandosi ad alcuni degli exchange centralizzati che hanno dominato questo mercato per anni.<\/p>\n\n Due scelte progettuali spiegano in larga parte questo successo. La prima: il team ha costruito una blockchain dedicata alla base dell’exchange, anzich\u00e9 appoggiarsi a un’infrastruttura terza \u2014 una scelta che consente di eseguire le operazioni con una rapidit\u00e0 paragonabile a quella di un exchange tradizionale, ben lontana dall’esperienza lenta e gravata dalle gas fee che caratterizzava le piattaforme on-chain di prima generazione. La seconda \u00e8 l’HLP vault: un pool di capitale, alimentato dai depositi degli utenti, che funge da controparte istituzionale e percepisce una quota delle commissioni generate dall’exchange3<\/sup>. Chiunque pu\u00f2 depositarvi fondi, e rendimenti e rischi sono visibili on-chain.<\/p>\n\n La direzione di sviluppo \u00e8 ancora pi\u00f9 interessante. Attraverso una serie di aggiornamenti del protocollo, il team ha avviato un processo di apertura della piattaforma, consentendo ad altri sviluppatori di utilizzare Hyperliquid come infrastruttura per i propri mercati. L’analogia pi\u00f9 immediata: immaginate che chiunque possa aprire una nuova sezione della Borsa di Londra, quotandovi qualsiasi strumento, a condizione di versare un deposito di garanzia consistente.<\/p>\n\n Il primo aggiornamento di questo tipo, noto come HIP-3, \u00e8 entrato in vigore nel 2025 e consente a chiunque sia disposto a mettere in staking 500.000 token HYPE di lanciare il proprio mercato di futures perpetui sui binari di Hyperliquid4<\/sup>. La funzionalit\u00e0 \u00e8 stata utilizzata per quotare azioni tokenizzate, materie prime e altri asset che il team non ha mai dovuto approvare direttamente. L’open interest sui mercati lanciati dai builder ha superato $1,4 miliardi nel giro di pochi mesi, e azioni tokenizzate e materie prime rappresentano gi\u00e0 23 delle 30 coppie di trading pi\u00f9 attive sulla piattaforma5<\/sup>. Un secondo aggiornamento, HIP-4, \u00e8 attualmente in fase di test e farebbe lo stesso per i mercati binari a “esito”, utilizzati per i prediction market e il trading su eventi6,7<\/sup>.<\/p>\n\n Il punto strategico \u00e8 inequivocabile. Ogni aggiornamento amplia la gamma di strumenti negoziabili su Hyperliquid senza che il team debba costruire i mercati in prima persona. Se il modello funziona, l’exchange cessa di essere semplicemente un exchange e inizia ad assumere i connotati di un’infrastruttura attraverso cui altri operatori instradano i propri flussi di ordini \u2014 una posizione strutturalmente pi\u00f9 solida rispetto alla gestione di un singolo prodotto.<\/p>\n\n I rischi esistono e meritano di essere nominati con chiarezza. Hyperliquid \u00e8 giovane, gestita da un team ristretto, e la sua crescita \u00e8 stata cos\u00ec rapida da non aver ancora superato un ciclo creditizio completo. Il quadro regolatorio per i derivati on-chain \u2014 e i prediction market in particolare \u2014 \u00e8 ancora incompiuto nella maggior parte delle giurisdizioni. E sebbene l’HLP vault sia trasparente, rimane un rischio concentrato: un movimento di mercato avverso e sufficientemente ampio potrebbe generare perdite per i depositanti.<\/p>\n\n Allo stato attuale, tuttavia, Hyperliquid rappresenta l’esempio pi\u00f9 compiuto di un’alternativa on-chain funzionante al modello degli exchange centralizzati, e continua ad allargare progressivamente il proprio perimetro operativo. Se questo si tradurr\u00e0 in una ridefinizione delle dinamiche del trading crypto, o in un posizionamento redditizio in una nicchia specializzata, \u00e8 la domanda a cui i prossimi diciotto mesi daranno risposta.<\/p>\n\n 1<\/sup>Hyperliquid Foundation, documentazione pubblica, maggio 2026<\/p>\n\n 2<\/sup>Token Terminal, 11 maggio 2026 <\/p>\n\n 3<\/sup>Token Terminal, 11 maggio 2026<\/p>\n\n 4<\/sup>Hyperliquid documentation, HIP-3: Builder-deployed perpetuals, maggio 2026<\/p>\n\n 5<\/sup>CoinGecko, \u00abHyperliquid’s HIP-3 & HIP-4: Tokenized Stocks and Prediction Markets\u00bb, maggio 2026<\/p>\n\n 6<\/sup>Hyperliquid documentation, HIP-4, maggio 2026<\/p>\n\n 7<\/sup>CoinDesk, “Hyperliquid’s HYPE Higher by 10% on Plans to Add Prediction Markets and Options”, febbraio 2026<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" In meno di due anni, un exchange di futures perpetui costruito sulla blockchain ha scalato la vetta del mercato dei derivati on-chain, trasformandosi silenziosamente in una piattaforma aperta ad operatori esterni.<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":2267,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_et_pb_use_builder":"off","_et_pb_old_content":"","_et_gb_content_width":"","iawp_total_views":8,"footnotes":""},"categories":[54],"tags":[],"class_list":["post-2268","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-altcoins"],"yoast_head":"\nUna borsa aperta a tutti<\/h2>\n\n