Gli ultimi due mesi hanno offerto un esperimento naturale insolitamente nitido sul comportamento degli asset in periodi di stress geopolitico. Da quando la crisi iraniana si \u00e8 intensificata il 28 febbraio, Bitcoin ha registrato un rendimento vicino al 23%, mentre i mercati azionari globali sono scesi del 3,3% e l\u2019oro \u2014 tradizionalmente considerato il bene rifugio per eccellenza \u2014 \u00e8 arretrato di quasi il 9%. Questa settimana ha prolungato il trend: Bitcoin ha guadagnato un ulteriore 4,5% mentre sia l\u2019oro che le azioni si sono indeboliti. I flussi di investimento confermano la convinzione direzionale, con i prodotti d\u2019investimento in asset digitali che hanno attirato circa 1 miliardo di dollari di afflussi netti nonostante la persistente instabilit\u00e0.<\/p>\n\n
L\u2019evento macro pi\u00f9 rilevante della settimana \u00e8 stata l\u2019audizione di Kevin Warsh al Senato americano per la conferma alla guida della Federal Reserve. I mercati erano attenti alla sua capacit\u00e0 di affermare l\u2019indipendenza della banca centrale. Le risposte sono state accolte positivamente: i futures si sono appena mossi e Bitcoin non ha mostrato reazioni significative. La nostra ipotesi di base resta che la conferma avvenga prima della scadenza di giugno. Warsh \u00e8 atteso come meno esplicito di Powell nella forward guidance, il che potrebbe rendere meno trasparente il percorso di politica monetaria nei prossimi anni.<\/p>\n\n
Il tema istituzionale pi\u00f9 rilevante del mese resta la domanda per le azioni legate alla blockchain. Gli afflussi da inizio mese hanno raggiunto 615 milioni di dollari \u2014 un record mensile \u2014 di cui 289 milioni solo questa settimana. Gli indici azionari blockchain sono in rialzo di oltre il 12% da inizio anno, mentre i benchmark focalizzati sul mining di Bitcoin hanno guadagnato oltre il 31%, rispetto al 6,9% del Nasdaq. Un numero crescente di minatori quotati si sta riposizionando verso l\u2019infrastruttura AI, sfruttando contratti energetici esistenti e data center per fornire capacit\u00e0 di calcolo. Per gli allocatori istituzionali con mandati che escludono l\u2019esposizione diretta agli asset digitali, questi veicoli quotati rappresentano un punto d\u2019accesso pragmatico.<\/p>\n\n
Sul fronte regolatorio, il Clarity Act rimane la variabile cruciale. La finestra legislativa si sta chiudendo rapidamente. Senza promulgazione entro fine maggio, la probabilit\u00e0 di approvazione quest\u2019anno cala nettamente \u2014 alcuni osservatori ipotizzano uno slittamento fino al 2030. Le probabilit\u00e0 su Polymarket sono scese al 45%. L\u2019impatto non sarebbe uniforme: Bitcoin ed Ethereum godono di una relativa protezione regolatoria, mentre la DeFi e i mercati token pi\u00f9 ampi sono significativamente pi\u00f9 esposti.<\/p>\n\n
A livello strutturale, l\u2019approvazione del Clarity Act fornirebbe alle grandi banche tradizionali \u2014 gi\u00e0 attive nella custodia di asset digitali \u2014 il quadro normativo necessario per scalare le proprie attivit\u00e0. Si tratterebbe di una vera svolta istituzionale per la classe d\u2019asset.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Bitcoin ha guadagnato il 23% dall\u2019inizio della crisi iraniana, superando sia le azioni che l\u2019oro in una rara divergenza simultanea.<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":1695,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_et_pb_use_builder":"off","_et_pb_old_content":"","_et_gb_content_width":"","iawp_total_views":2,"footnotes":""},"categories":[72],"tags":[],"class_list":["post-2139","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-market"],"yoast_head":"\n