Il mercato delle stablecoin ha raggiunto 314 miliardi di dollari nel 2025, elaborando 33 trilioni di dollari di volume in transazioni — più di Visa e Mastercard messe insieme. Standard Chartered prevede che il settore potrebbe crescere fino a 2.000 miliardi di dollari o oltre entro il 2030. Per i consulenti emerge quindi una domanda cruciale: come intercettare la crescita in portafoglio?
Introduzione alle stablecoin
Le stablecoin sono valute digitali ancorate al dollaro, utilizzate per trading, pagamenti e regolamento sulle reti blockchain. Sono diventate un’infrastruttura critica: il livello di liquidità alla base di tutto, dalla finanza decentralizzata alle rimesse transfrontaliere. USDT di Tether detiene circa il 60% di quota di mercato con 187 miliardi di dollari, mentre USDC di Circle rappresenta il 25% con 75 miliardi. Insieme dominano il mercato, ma le rispettive economie avvantaggiano soggetti diversi.
L’esposizione quotata più diretta è arrivata a giugno 2025, quando Circle si è quotata al NYSE con il ticker CRCL. L’IPO è stata sottoscritta 25 volte e il titolo è salito di oltre il 160% nel primo giorno. Circle genera ricavi principalmente dagli interessi sulle riserve di USDC — liquidità e Treasury a breve termine a copertura di ogni token. Con l’aumento dell’offerta di USDC, cresce anche il reddito da riserve. La società gestisce inoltre il Circle Payments Network, posizionandosi come infrastruttura per l’adozione istituzionale delle stablecoin.
Ma l’economia di Circle è integrata in un ecosistema più ampio. Coinbase (COIN) riceve il 50% dei ricavi da riserve di USDC in base all’accordo di partnership — circa il 15% del fatturato totale di Coinbase nel 2025. Gli investitori già esposti a Coinbase tramite l’attività di exchange crypto hanno quindi un potenziale upside legato alle stablecoin che potrebbero non aver considerato. Con la crescita di USDC, la quota di ricavi di Coinbase aumenta proporzionalmente.
Stablecoin integrate nelle reti di pagamento
Le reti di pagamento rappresentano un’altra via di esposizione. Visa e Mastercard hanno integrato il regolamento in stablecoin nella propria infrastruttura, riconoscendo che i dollari basati su blockchain possono ridurre tempi e costi di regolamento. Piuttosto che escluderle, queste reti stanno incorporando le stablecoin. PayPal ha lanciato la propria stablecoin, PYUSD, che ha raggiunto quasi 3 miliardi di dollari di capitalizzazione entro la fine del 2025. Per gli azionisti PayPal, l’adozione delle stablecoin rappresenta un potenziale incremento rispetto al business principale dei pagamenti.
Le blockchain di livello 1 ne beneficiano. Ethereum ospita circa il 50% del valore totale delle stablecoin, mentre Solana è cresciuta rapidamente come layer di regolamento per USDC e altri token. Quando l’attività delle stablecoin aumenta — per trading, DeFi o pagamenti — le commissioni di transazione confluiscono verso queste reti e i loro validatori. I consulenti con esposizione a ETH o SOL tramite ETP partecipano indirettamente alla crescita delle stablecoin.
Esiste inoltre un effetto di secondo livello: le stablecoin alimentano i volumi di trading crypto. La maggior parte delle coppie di scambio utilizza USDT o USDC come valuta di quotazione. Quando l’offerta di stablecoin cresce, tende a correlarsi con un aumento dell’attività di trading sugli asset digitali. Ciò favorisce exchange come Coinbase, ma sostiene anche le valutazioni dell’intero mercato crypto — inclusi Bitcoin ed Ethereum, accessibili tramite ETP regolamentati.
Diverse modalità per ottenere esposizione alle stablecoin
Per i consulenti che valutano questo ambito, il quadro è relativamente semplice. L’esposizione diretta può avvenire tramite Circle (CRCL), sebbene, in quanto società recentemente quotata, presenti rischi di esecuzione. Un’esposizione diversificata è possibile tramite Coinbase (COIN), che beneficia sia dell’attività di exchange sia della condivisione dei ricavi di USDC. L’esposizione alla finanza tradizionale passa attraverso le reti di pagamento che stanno integrando il regolamento su blockchain. L’esposizione indiretta deriva invece dalle blockchain di livello 1 e dagli ETP crypto che beneficiano della liquidità generata dalle stablecoin.
Il quadro normativo si è consolidato. Il GENIUS Act negli Stati Uniti, approvato a luglio 2025, ha introdotto una supervisione federale per gli emittenti di stablecoin, mentre il regolamento MiCA in Europa fornisce un quadro di conformità per il mercato UE. Oggi esiste un’infrastruttura finanziaria regolamentata con attori e beneficiari ben identificabili.