Le contexte macro\u00e9conomique s’est nettement d\u00e9grad\u00e9 cette semaine. Un d\u00e9bouclage de levier record en Asie, une d\u00e9cision contest\u00e9e au FOMC et la poursuite de la correction sur l’intelligence artificielle se sont concentr\u00e9s sur cinq s\u00e9ances. La r\u00e9ponse du march\u00e9 crypto est rest\u00e9e mesur\u00e9e. Le bitcoin a c\u00e9d\u00e9 environ 3% et s’est maintenu dans une fourchette de 63 300 \u00e0 65 500 dollars.<\/p>\n\n
Cette fourchette a r\u00e9sist\u00e9 \u00e0 davantage qu’une simple pression sur les prix. Le S\u00e9nat am\u00e9ricain a mis de c\u00f4t\u00e9 le Clarity Act avant la tr\u00eave estivale, rendant incertain son parcours sur le reste de la l\u00e9gislature, et le march\u00e9 n’y a gu\u00e8re r\u00e9agi.1<\/sup> Les ETP sur actifs num\u00e9riques ont enregistr\u00e9 426 M$ de sorties sur la m\u00eame p\u00e9riode, sans que la fourchette ne c\u00e8de. Pour un conseiller qui \u00e9value une allocation limit\u00e9e, la donn\u00e9e utile de la semaine n’est pas l’ampleur de la baisse, mais son ampleur relative \u00e0 celle des actions.<\/p>\n\n Mercredi, la Fed a maintenu ses taux \u00e0 3,50-3,75% pour la cinqui\u00e8me r\u00e9union cons\u00e9cutive, \u00e0 l’issue d’un vote contest\u00e9 de 9 voix contre 3, les trois dissidents plaidant pour une hausse d’un quart de point.2<\/sup> Le signal le plus net est venu de la conf\u00e9rence de presse. Interrog\u00e9 sur une inflation toujours sup\u00e9rieure \u00e0 la cible, Warsh a \u00e9t\u00e9 cat\u00e9gorique : \u00ab\u00a0Il n’existe pas de cible d’inflation souple. Il n’y a qu’une cible, et elle est \u00e0 2%.\u00a0\u00bb3<\/sup><\/p>\n\n Le march\u00e9 obligataire ne l’a pas pris au mot. Les rendements ont nettement progress\u00e9 sur l’ensemble de la courbe et le 30 ans a atteint son plus haut niveau depuis 2007. Les march\u00e9s valorisent toujours une hausse en septembre \u00e0 environ 57%, contre pr\u00e8s de 70% plus t\u00f4t dans l’apr\u00e8s-midi, ce qui en fait le sc\u00e9nario central plut\u00f4t qu’un risque extr\u00eame.4 <\/sup> Cette combinaison compte pour l’allocation d’actifs. Une banque centrale qui peine \u00e0 convaincre de sa d\u00e9termination face \u00e0 l’inflation, conjugu\u00e9e \u00e0 des rendements longs en hausse, constitue l’environnement pr\u00e9cis dans lequel un actif \u00e0 l’offre fixe et non modifiable justifie sa pr\u00e9sence. L’argument n’est pas que le bitcoin surperforme dans tous les r\u00e9gimes de march\u00e9. Il est que son offre ne peut \u00eatre r\u00e9vis\u00e9e sous pression politique, ce qui correspond exactement \u00e0 la variable que les march\u00e9s valorisent aujourd’hui.<\/p>\n\n Les r\u00e9sultats du deuxi\u00e8me trimestre d’Alphabet, Tesla, Meta et Microsoft dessinent un sch\u00e9ma constant. Les revenus tiennent, les marges se compriment chez Meta et Tesla, et les d\u00e9penses d’investissement li\u00e9es \u00e0 l’IA continuent d’augmenter. Alphabet a relev\u00e9 sa pr\u00e9vision annuelle \u00e0 195-205 Md$ et Meta a rehauss\u00e9 le plancher de sa fourchette \u00e0 135 Md$.5<\/sup><\/p>\n\n La r\u00e9action du march\u00e9 a \u00e9t\u00e9 tout aussi constante. Les investisseurs se sont concentr\u00e9s sur le flux de tr\u00e9sorerie disponible, r\u00e9compensant les entreprises dont les d\u00e9penses reposent sur une demande visible et mon\u00e9tisable, et sanctionnant celles dont les pr\u00e9visions d’investissement ne cessent de grimper. La distinction op\u00e9r\u00e9e oppose l’investissement qui se convertit en tr\u00e9sorerie \u00e0 celui qui se convertit en promesse.<\/p>\n\n Pour un conseiller, c’est l’\u00e9l\u00e9ment \u00e0 retenir pour les \u00e9changes avec ses clients. Un actif sans ligne d’investissement et dot\u00e9 d’un calendrier d’\u00e9mission non r\u00e9visable \u00e0 la hausse \u00e9chappe enti\u00e8rement \u00e0 cet examen. Il n’a pas \u00e0 d\u00e9montrer un rendement du capital investi, puisqu’il n’investit rien. Ce n’est pas un argument de taille d’allocation. C’est un argument sur le comportement diff\u00e9renci\u00e9 de cette exposition par rapport au risque actions que la plupart des portefeuilles portent d\u00e9j\u00e0.<\/p>\n\n <\/p>\n\n Sources<\/strong><\/p>\n\n 1<\/sup> CoinDesk, 23 juil. 2026<\/p>\n\n 2<\/sup> R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, communiqu\u00e9 du FOMC, 29 juil. 2026<\/p>\n\n 3<\/sup> R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, conf\u00e9rence de presse du pr\u00e9sident Warsh, 29 juil. 2026<\/p>\n\n 4<\/sup> CME FedWatch, 29 juil. 2026<\/p>\n\n 5<\/sup> R\u00e9sultats T2 2026 d’Alphabet et Tesla, 22 juil. 2026 ; r\u00e9sultats T2 2026 de Meta et Microsoft, 29 juil. 2026<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Le bitcoin a c\u00e9d\u00e9 environ 3% dans une semaine de d\u00e9bouclage record en Asie, de pause contest\u00e9e de la Fed et de correction sur l’IA.<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":1689,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_et_pb_use_builder":"off","_et_pb_old_content":"","_et_gb_content_width":"","iawp_total_views":22,"footnotes":""},"categories":[70],"tags":[],"class_list":["post-3114","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-market"],"yoast_head":"\nLa Fed a maintenu ses taux, le march\u00e9 obligataire n’a pas suivi<\/h2>\n\n
Les d\u00e9penses d’IA sont sanctionn\u00e9es, la demande ne ralentit pas<\/h2>\n\n