Les deux derniers mois ont constitu\u00e9 une exp\u00e9rience naturelle particuli\u00e8rement claire du comportement des actifs en p\u00e9riode de stress g\u00e9opolitique. Depuis l\u2019escalade de la crise iranienne le 28 f\u00e9vrier, Bitcoin a progress\u00e9 de pr\u00e8s de 23 %, tandis que les actions mondiales reculaient de 3,3 % et que l\u2019or \u2014 longtemps positionn\u00e9 comme valeur refuge par excellence \u2014 perdait pr\u00e8s de 9 %. Cette semaine a confirm\u00e9 la tendance : Bitcoin a gagn\u00e9 4,5 % suppl\u00e9mentaires, alors que l\u2019or et les actions \u00e9voluaient en terrain n\u00e9gatif. Les flux d\u2019investissement corroborent cette conviction directionnelle, les produits d\u2019investissement en actifs num\u00e9riques ayant enregistr\u00e9 pr\u00e8s d\u2019un milliard de dollars d\u2019entr\u00e9es nettes malgr\u00e9 l\u2019instabilit\u00e9 persistante.<\/p>\n\n
L\u2019\u00e9v\u00e9nement macro dominant de la semaine a \u00e9t\u00e9 l\u2019audition de Kevin Warsh au S\u00e9nat am\u00e9ricain en vue de sa nomination \u00e0 la pr\u00e9sidence de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Les march\u00e9s s\u2019interrogeaient sur sa capacit\u00e9 \u00e0 garantir l\u2019ind\u00e9pendance de la banque centrale. Ses r\u00e9ponses ont \u00e9t\u00e9 bien accueillies : les contrats \u00e0 terme n\u2019ont quasiment pas boug\u00e9, et Bitcoin n\u2019a montr\u00e9 aucune r\u00e9action significative. Notre sc\u00e9nario central reste celui d\u2019une confirmation avant l\u2019\u00e9ch\u00e9ance de juin. Warsh devrait adopter un style de communication plus discret que Powell en mati\u00e8re de forward guidance, ce qui pourrait laisser les actifs sensibles aux taux naviguer dans un environnement moins explicitement balis\u00e9.<\/p>\n\n
La tendance institutionnelle la plus marquante du mois reste l\u2019int\u00e9r\u00eat pour les actions li\u00e9es \u00e0 la blockchain. Les entr\u00e9es sur ce segment ont atteint 615 millions de dollars depuis le d\u00e9but du mois \u2014 un record mensuel \u2014 dont 289 millions cette semaine seulement. Les indices d\u2019actions blockchain progressent de plus de 12 % depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e, et les benchmarks du minage Bitcoin ont gagn\u00e9 plus de 31 %, contre 6,9 % pour le Nasdaq. Un nombre croissant de mineurs cot\u00e9s pivotent vers l\u2019infrastructure d\u2019intelligence artificielle, en s\u2019appuyant sur leurs contrats d\u2019\u00e9nergie et leurs datacenters pour offrir de la capacit\u00e9 de calcul. Pour les allocateurs institutionnels dont les mandats excluent l\u2019exposition directe aux cryptoactifs, ces v\u00e9hicules repr\u00e9sentent un acc\u00e8s pragmatique au th\u00e8me.<\/p>\n\n
Sur le front r\u00e9glementaire, la Clarity Act reste le pivot central. La fen\u00eatre l\u00e9gislative se resserre : sans promulgation avant fin mai, les probabilit\u00e9s de passage chutent fortement \u2014 certains observateurs \u00e9voquent un report possible jusqu\u2019en 2030. Les cotes Polymarket ont r\u00e9cemment baiss\u00e9 \u00e0 45 %. L\u2019impact serait asym\u00e9trique : Bitcoin et Ethereum sont relativement prot\u00e9g\u00e9s, tandis que la DeFi et les march\u00e9s de tokens plus larges restent bien plus expos\u00e9s. \u00c0 terme, le Clarity Act fournirait aux grandes banques d\u00e9j\u00e0 actives dans la conservation d\u2019actifs num\u00e9riques le cadre r\u00e9glementaire n\u00e9cessaire pour d\u00e9velopper leurs activit\u00e9s \u00e0 grande \u00e9chelle.<\/p>\n\n
Ce serait l\u00e0 un v\u00e9ritable tournant institutionnel pour la classe d\u2019actifs.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Bitcoin a progress\u00e9 de 23 % depuis le d\u00e9but de la crise iranienne, devan\u00e7ant \u00e0 la fois les actions et l\u2019or dans une rare divergence simultan\u00e9e.<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":1689,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_et_pb_use_builder":"off","_et_pb_old_content":"","_et_gb_content_width":"","iawp_total_views":1,"footnotes":""},"categories":[70],"tags":[],"class_list":["post-2135","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-market"],"yoast_head":"\n