{"id":1076,"date":"2026-02-23T06:01:52","date_gmt":"2026-02-23T06:01:52","guid":{"rendered":"https:\/\/coinshares.citywire.com\/?p=1076"},"modified":"2026-02-23T08:40:23","modified_gmt":"2026-02-23T08:40:23","slug":"bitcoin-bewertung-ein-rahmenwerk-fur-professionals","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/coinshares.citywire.com\/de\/bitcoin-bewertung-ein-rahmenwerk-fur-professionals\/","title":{"rendered":"Bitcoin-Bewertung: Ein Rahmenwerk f\u00fcr Professionals"},"content":{"rendered":"\n<p>Bitcoin zahlt keine Dividenden und generiert keine Ertr\u00e4ge. Klassische Bewertungskennzahlen greifen daher nicht. F\u00fcr Berater, die Kundenfragen beantworten m\u00fcssen, entsteht daraus ein Problem: Wie l\u00e4sst sich einsch\u00e4tzen, ob der Verm\u00f6genswert fair bewertet, \u00fcberbewertet oder noch mit weiterem Potenzial ausgestattet ist?  <\/p>\n\n<p>Eine eindeutige Antwort gibt es nicht. Doch es haben sich mehrere Rahmenwerke etabliert, die n\u00fctzliche Orientierungspunkte bieten. Sie werden nicht jede Debatte beenden, liefern Beratern aber eine fundierte Basis f\u00fcr sachliche Gespr\u00e4che. <\/p>\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Das Adoptionsmodell<\/strong><\/h2>\n\n<p>Ein Ansatz betrachtet Bitcoin als globales Wertaufbewahrungs- und Sparinstrument und bewertet ihn anhand der Anzahl der Nutzer sowie der von ihnen allokierten Betr\u00e4ge.<\/p>\n\n<p>Das Spar-Adoptionsmodell von CoinShares sch\u00e4tzt, dass weltweit rund 560 Millionen Menschen Bitcoin besitzen, wobei die USA, Indien und China zu den gr\u00f6\u00dften M\u00e4rkten z\u00e4hlen. Das Modell geht davon aus, dass Eigent\u00fcmer nur einen kleinen Teil ihres verf\u00fcgbaren Einkommens \u2013 unter 1 % \u2013 allokieren, und wendet einen konservativen Multiplikator an, um Zufl\u00fcsse in ein Wachstum der Marktkapitalisierung zu \u00fcbersetzen. <\/p>\n\n<p>Unter diesen Annahmen projiziert das Modell bis 2029 einen Preisboden von rund 317.000 US-Dollar. Diese Zahl ist kein Kursziel, sondern ein Referenzwert, der aus messbaren Adaptionstrends abgeleitet wird. Steigen die Allokationsquoten \u2013 etwa von unter 1 % auf 1,5 % \u2013 verschieben sich die Ergebnisse entsprechend.  <\/p>\n\n<p>Die St\u00e4rke dieses Rahmenwerks liegt in seiner Verankerung in beobachtbaren Daten: Wallet-Wachstum, ETF-Zufl\u00fcsse und umfragebasierte Besitzquoten. Zudem verdeutlicht es die Bedeutung von Schwellenl\u00e4ndern, in denen W\u00e4hrungsinstabilit\u00e4t und eine begrenzte Finanzinfrastruktur die Adaption schneller vorantreiben als in entwickelten Volkswirtschaften. <\/p>\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/coinshares.citywire.com\/wp-content\/uploads\/2026\/02\/DE-bitcoin-valuation-asset-2-1.png\" alt=\"Bitcoin total addressable market (TAM) model\" class=\"wp-image-1003\"\/><\/figure>\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Das Marktanteilsmodell<\/strong><\/h2>\n\n<p>Ein zweiter Blickwinkel fragt: Welchen Anteil an globalen monet\u00e4ren Verm\u00f6genswerten k\u00f6nnte Bitcoin erreichen?<\/p>\n\n<p>Dieser \u201eTotal Addressable Market\u201c-Ansatz setzt Bitcoin ins Verh\u00e4ltnis zu Gold (22 Billionen US-Dollar), der globalen breiten Geldmenge (119 Billionen US-Dollar), den W\u00e4hrungsreserven der Zentralbanken (17 Billionen US-Dollar) und Unternehmensliquidit\u00e4t (6 Billionen US-Dollar). Selbst geringe Anteile an diesen Volumina w\u00fcrden ein erhebliches Aufw\u00e4rtspotenzial implizieren. <\/p>\n\n<p>Zu aktuellen Preisen entspricht Bitcoin rund 1 % dieser kombinierten M\u00e4rkte. Die zentrale Frage lautet daher: Ist ein h\u00f6herer Anteil realistisch? <\/p>\n\n<p>Bef\u00fcrworter verweisen auf strukturelle R\u00fcckenwinde \u2013 hohe Staatsverschuldung, volatile Inflation und die zunehmende Politisierung von Dollar-Reserven \u2013, die Investoren zu neutralen, nichtstaatlichen Alternativen bewegen k\u00f6nnten. Skeptiker halten dagegen, dass Bitcoin weiterhin zu volatil und zu gering reguliert sei, um als ernstzunehmender Reservewert zu dienen. <\/p>\n\n<p>Dieses Rahmenwerk l\u00f6st die Debatte nicht, macht jedoch die Dimensionen klar. Ein Marktanteil von 2 % an monet\u00e4ren Verm\u00f6genswerten w\u00fcrde einen Preis von \u00fcber 200.000 US-Dollar pro Coin implizieren. Bei 5 % l\u00e4ge dieser Wert deutlich h\u00f6her.  <\/p>\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Was Bitcoin unterscheidet<\/strong><\/h2>\n\n<p>Beide Modelle basieren auf einer gemeinsamen Pr\u00e4misse: Bitcoin weist Eigenschaften auf, die ihn von traditionellen Anlageklassen unterscheiden.<\/p>\n\n<p>Sein Angebot ist auf 21 Millionen Coins begrenzt \u2013 eine Obergrenze, die weder von Zentralbanken noch von Regierungen angepasst werden kann. Das Netzwerk ist seit 2009 mit nahezu durchgehender Verf\u00fcgbarkeit in Betrieb und wird durch eine dezentrale Infrastruktur gesichert, die gegen\u00fcber Beschlagnhme oder Zensur widerstandsf\u00e4hig ist. Bitcoin l\u00e4sst sich weltweit, nahezu instantan und ohne Intermedi\u00e4re \u00fcbertragen.  <\/p>\n\n<p>Diese Eigenschaften garantieren keinen Erfolg. Sie erkl\u00e4ren jedoch, warum Bitcoin einen wachsenden Anteil globaler Ersparnisse auf sich zieht \u2013 und warum das institutionelle Interesse seit der Zulassung von Spot-ETFs in den USA deutlich zugenommen hat.<\/p>\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/coinshares.citywire.com\/wp-content\/uploads\/2026\/02\/DE-bitcoin-valuation-asset-1.png\" alt=\"Bitcoin vs. traditionelle W&#xE4;hrungsreserven: ein Vergleich\" class=\"wp-image-1002\"\/><\/figure>\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Was das f\u00fcr Berater bedeutet<\/strong><\/h2>\n\n<p>Bitcoin zu bewerten ist nicht mit der Bewertung von Aktien vergleichbar. Es gibt kein KGV und keine Discounted-Cashflow-Modelle. Das hei\u00dft jedoch nicht, dass der Ansatz zwangsl\u00e4ufig spekulativ ist.  <\/p>\n\n<p>Adoptions- und Marktanteilsmodelle bieten strukturierte Wege, um \u00fcber das Potenzial von Bitcoin nachzudenken. Sie werden den Preis im n\u00e4chsten Quartal nicht vorhersagen, helfen Beratern jedoch, den Verm\u00f6genswert in einen breiteren Allokationsrahmen einzuordnen. <\/p>\n\n<p>Auch der Verzicht auf eine Allokation ist eine Position: die Wette darauf, dass Bitcoins Anteil an globalen monet\u00e4ren Verm\u00f6genswerten stagniert oder sinkt. Diese Annahme ist ambitioniert, da Verm\u00f6gen schrittweise auf digital affine Generationen \u00fcbergeht, die digitalen Assets zunehmend offen gegen\u00fcberstehen.Deciding not to allocate is itself a view: a bet that Bitcoin&#8217;s share of global monetary assets will stagnate or decline. The bet is audacious as wealth is slowly but surely being transferred to digital native generations, increasingly inclined to embrace digital assets. <br\/><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Bitcoin hat keine Ertr\u00e4ge oder Cashflows, doch eine Bewertung ist m\u00f6glich. 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